赢彩计划下载安装:蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

最新资讯 2020年03月29日 4:04

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

【古巨基儿子正面照】

有時候想想∟♂,市場就是這麼富有戲劇性♀□〇。曾經想過許多次☆◇⊙,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結⊙。利率如此低∟□,股票的估值也不算貴♀┊♀,到底要怎麼終結☆?

美股大跌┊▽?,如何對衝風險∴∟?來新浪理財大學↑,聽陳凱豐《美股策略實操20 講》□♂,帶你構建全球投資視野

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銀行的準備金很快會被打爆∵┊┊。2014年以來□⊿△,美聯儲逐漸退出QE□┊,並於2017年開始縮表◇⊿,但美國政府發債有增無減⊿。隨着美聯儲的甩鍋∟↑∟,吃債的壓力就落到了銀行身上〇⊿。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞∴△⊿,超額準備金不斷下降⊿,這限制了銀行提供信貸的能力♂。

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美國的企業文化里♀,第一準則是為股東創造價值?♂〇,在長期的低利率環境里┊⊙,大量負債回購〇┊,賬面沒有留下多少現金π◇。這一機制運行良好的前提是歲月靜好☆♂。當然〇↑,由於利率低⊿,企業再融資容易∴,即使碰上經濟衰退∴,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)♀△▽,也可以撐得過去┊□﹡。打個比方說〇△∟,低利率環境下∵,負債回購♂,沒留下多少現金◇⊿,企業預設了即使經濟波動3個方差⊿〇↑,也能存活??。但要命的是↑↑☆,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了?。

不是一個行業?,不是一家企業∵,是大量的企業都發現↑┊□,自己的賬面現金不夠⊙∵。為了生存下去△⊿,為了以防更惡化的形勢□┊△,許多企業衝到銀行⌒◇,把自己的信貸額度提完〇﹡,確保自己的流動性♀。我們看到的⊙,飛機製造巨頭波音提了138億美元♂,芯片製造商美光提完了25億美元☆,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元┊⊿,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元⊙,嘉年華郵輪提完30億美元☆。聽說↑□,波音已經刷爆了自己的信用卡〇,瀕臨破產∵〇∵,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅∵⊿,千億美元的波音?,只幾個晚上♀⌒π,變成了500多億美元⌒♀。

(來源:紐約聯儲)2020年3月16日⊙♂,美聯儲等不及常規的FOMC會議了♀,將聯邦基準利率降到0△,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)﹡。許多人稱美聯儲嚇崩了市場∴┊,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性☆。再不行動⊿▽,銀行的準備金枯竭⊿△♂,短融市場的利率將暴動⌒。2020年3月17日♂┊,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」∟♂▽,直接下場買票據♂,向實體企業注入流動性⊙♀。

但是⊙,影響的範圍是如此廣泛∟〇△,這麼多企業同一時間失血☆♂,美聯儲注入流動性也只能支撐一時⊿?∴。財政刺激政策也不會有太大作用⌒↑☆,傳統的財政刺激◇∵,是通過減稅↑┊,或者政府購買∴⊿,一層層導下去┊∴,比如政府購買增加A的收入⊙〇,A收入增加加大需求從而增加B的收入♀?,一層層下去∟┊,這是財政的槓桿效應□∟┊。但是⌒▽,這次棘手在於┊□,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮⌒⌒?,政府減稅也好△?,發錢也好◇∴∵,大量的需求仍然無法被激活〇┊,這些領域的企業仍然無法產生現金流?♂♂。

危機無論以多少種形式出現♂♀?,其本質都是高槓桿被打爆清算∵。

2020年2月∵,美國的失業率為3.5%?,歷史低位﹡☆。現在♂﹡∴,可以肯定的是▽,無論疫情能否很快控制∴▽,經濟的負反饋已經開始了﹡□,如果疫情控制的時間很長┊π,美國的失業率或將挑戰歷史記錄□﹡。

我們社會的運行〇,受各種契約約束?,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停△?。企業要支付工資、租金、利息┊∴∴,個人要償還房貸、車貸♀﹡∟。任何一個人∟,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府π,都不能對所有契約按下暫停鍵♂π,中國不能∵∵∴,歐美更不可能↑☆。當契約不能正常被執行↑,暴力的去契約就來臨☆∟。

而這隻狡猾的病毒▽,對這種狀態幾乎是絕殺∵◇。

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市場忘記了▽↑,高負債始終是一種脆弱狀態♂♀π,無論利率成本多麼低┊。

市場享受低利率環境太久﹡﹡◇,利息成本如此之低↑∵,不借錢是傻子π〇∴。融資成本這麼低∵♂,即使營收偶爾有波動〇〇,也是能應付過去的☆π。誰曾想∴,一隻病毒⊙↑⊿,竟然抹去大量的需求♂☆,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉π?∵。

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大規模的裁員是任何一家公司↑,尤其是大公司不願意麵對的◇,它既傷公司聲譽↑◇↑,又引起市場恐慌猜疑♀⊿〇。所以∵⊙⊿,大規模裁員不會立即發生♀♂,公司會用自己的賬面現金撐着◇,也許就撐到了病毒消失π。但是▽◇┊,多年的低利率環境π∟,為了自己和股東的利益┊,公司管理層進行了大量負債回購⊿⊙∟,並且回購到幾乎變態的地步↑。美國許多企業從賬面上看?,是資不抵債⌒,比如麥當勞♂〇▽。

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這是見證歷史的時刻▽◇。有一點是正確的〇〇,歷史從來不會這次不一樣▽,這裏一定會存在黃金坑⌒∴,只是沒有人知道♀,這個坑到底有多深♂┊⊙。不絕望∵〇,但不幻想∵π♀,控制好自己的倉位∵☆,不要加槓桿一把梭↑,活下去▽♂♀。

只有戰爭期間⌒,我們的需求才會被極大地壓縮▽⊙↑,只需要麵包和醫療⌒♂。絕大多數的需求消失了♀♂,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的∟。在這個未知的時間里﹡∵┊,除了少數行業外┊﹡,其他各行各業都將面臨一個問題♂,現金流斷了♀▽﹡。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊π∴♀,一些驚掉下巴的數據將出現⊿。

原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候⊿⌒〇,絕大多數人都把它當一次短期事件處理π♂□,在投資記憶里⌒,這類事件最終會過去▽♀,所有的下砸都會變成黃金坑⌒⊿┊。但走到今天∴,可以看出?↑,它不是一次類911事件π◇,而是類似一場戰爭♂▽♂,並且是一場全面的戰爭▽┊∴,在世界各地爆發﹡。

資本市場的槓桿又將放大這一恐慌♀┊⊿,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)△〇∟。最近☆,市場開始拋售了一切資產♀,黃金、石油、美債、股票△,大家只要現金⌒⌒,尤其是只要美元♂。海外的崩盤勢必波及A股⊙,外資的後院失火♂⊿◇,必然導致其需要拋售其他資產去救火☆△。美元作為結算貨幣♂∟△,虹吸效應就此存在⊙☆π,儘管美聯儲降息放水↑,美元依然逆天般強勢┊,人民幣或挑戰前期新低ππ〇。

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一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

解鈴還需系鈴人♀,中國以犧牲經濟的方式⌒☆?,停擺兩個月□┊▽,打了一場艱難的圍殲戰♂△∴,目前看來是相當有成效的┊,國內多地已經持續多日無境內新增了∴♀。歐美國家⌒□♀,早期因各種原因◇☆∟,錯失了戰機♂,目前來看〇◇,即使大家開始恐慌◇,減少活動﹡π⌒,結束恐怕還在兩周之上⌒◇。這個期間﹡△,經濟的停擺所導致的流動性危機↑〇,還將繼續蔓延于資本市場∟,誰會是第一個倒下的巨頭♂↑?波音、航空、郵輪∟⊙♀?

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